聚焦全球变局 券商密集定档中期策略会

年中将至，多家券商扎堆举办中期策略会。5月20日—22日，兴业证券2025年资本市场论坛暨中期策略会召开，主题为共议全球格局下的中国机遇。事实上，5月以来，已有多家券商中期策略会相继落幕，还有部分头部券商刚官宣定档日期。整体而言，多家券商看好下半年权益市场机会，而在4月以来“关税风暴”带来全球变局下的资本市场投资，也成为高频讨论的主题。有业内人士表示，多家券商开启中期策略会，是券商在以专业的投研禀赋来强化投资者教育，推动资本市场高质量发展。券商中期策略会中对于行情、配置策略的共识将吸引众多投资者关注，而绝大多数热点，往往也有望带来新的资本。

扎堆举办中期策略会

5月20日—22日，兴业证券2025年资本市场论坛暨中期策略会召开，主题为共议全球格局下的中国机遇。

事实上，在年中将至的时间点，5月以来，以“‘西’研东渐‘势’不可挡”为主题的西部证券中期策略会、以“惟创新者进”为主题的开源证券中期策略会、以“乘新而上”为主题的财通证券中期策略会，以及以“潮启新章”为主题的华创证券中期策略会已接连举办。其中，西部证券、财通证券在2024年均未举办中期策略会，如今则重启。

值得关注的是，2025年券商中期策略会形式多元。例如，合并后的国泰海通证券已在全国多地举办投资策略报告会。据了解，国泰海通证券广西分公司、福建分公司泉州云鹿路营业部、甘肃分公司的投资策略报告会均已落幕。截至目前，“走进国泰海通”内蒙古地区活动正在进行中，国泰海通证券将在5月20日—22日走过包头站、鄂尔多斯站、赤峰站开启中期策略报告会，聚焦“关税战”影响后，投资者如何抓住机遇、实现资产配置的优化升级等。

还有券商联合旗下公募开启线上直播。例如，华泰证券联合南方基金举办年中策略会直播，聚焦消费及房地产、黄金投资、机器人产业浪潮等多个主题。

中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英表示，多家券商开启中期策略会，一方面是券商在以专业的投研禀赋强化投资者教育，推动资本市场高质量发展。另一方面，当前A股市场估值相对偏低，存在一定的投资机会，中期策略会的推广和讨论可能会增加投资者信心。

金融学家、新金融专家余丰慧表示，部分券商在今年重新举办中期策略会，可能是市场信心有所恢复的信号。随着经济环境改善和资本市场回暖，券商可能希望通过策略会来展示其研究成果、增强客户信心，并吸引潜在投资者。而部分券商以新形式举办中期策略会，反映了行业对于数字化转型和客户服务体验提升的关注。合并后的国泰海通证券在全国多地亮相，以及华泰证券联合旗下公募开启线上直播，都是为了扩大影响力和服务范围，这些新形式有助于更好地触达和服务广大投资者，特别是年轻一代和技术驱动型客户。

看好下半年权益市场机会

一般而言，券商会在中期策略会对下半年及未来资本市场行情及机会进行展望。就2025年下半年投资策略而言，开源证券策略首席分析师韦冀星表示，应坚定政策信心，降低斜率预期。2025年下半年DDM（股利贴现模型）三要素不悲观，“底线思维”下牛市进入第二阶段。具体到投资策略上，行业配置关注“内循环”内需消费、科技成长自主可控+军工、成本改善驱动、出海结构性机会等。

兴业证券全球首席策略分析师张忆东认为，随着国际秩序重构动荡期的来临，中国资产有望迎来价值重估的配置机遇。2025年下半年国际环境仍将呈现“东稳西荡”格局，A股市场有望受益于国际新秩序，表现出“指数稳、结构牛”特征，而港股或将在中央坚定巩固和提升香港国际金融中心地位的逻辑基础上，走出长牛。具体到投资策略，战略性做多中国资产，特别是拥抱港股新时代，战术上稳扎稳打、攻防兼备。

西部证券宏观首席分析师边泉水则在中期策略会上指出，展望2025年，中国经济仍处于修复式增长的格局，重点关注三方面，分别是外部不确定性上升、房地产市场能否“止跌回稳”、财政政策加力提振内需。此外，欧元区增长压力和风险不容忽视。反转的逻辑仍需等待，美股调整仍未结束，下半年中国权益市场机会较大。

王红英称，一般来看，券商中期策略会中对于行情、配置策略的共识将吸引众多投资者关注，而绝大多数热点，往往也有望带来新的资本。

全球变局下的资本市场成焦点

除了已落幕和正在进行的中期策略会外，多家头部券商则官宣定档5月底至6月召开。

例如，5月28日—30日，以“砥砺开新局”为主题的中信证券2025年资本市场论坛即将举办。聚焦6月，多家券商更排队召开中期策略会。6月5日，国泰海通证券以“潮起东方新质领航”为主题的中期策略会将举办。6月17日—19日，中信建投证券“开新局·赢未来”中期资本市场投资峰会将召开。另外，东方财富证券研究所的“东方破晓·向新而生——2025年中期策略会”定档于6月25日—26日。

不仅如此，外资控股证券公司野村东方国际证券也宣布将于6月10日在上海举办中期策略会，主题为“探寻地缘博弈中的确定性”。

整体来看，在探讨2025年下半年投资机遇的同时，全球变局下的资本市场也成为多家券商中期策略会关注的共同主题。

例如，兴业证券首席经济学家王涵指出，中美两国的力量对比正在发生深刻变化，随着中国工业化进程追赶接近尾声，人类命运共同体的重要性进一步增强。未来，中国将进一步致力于打造一个开放的世界。另一方面，美国正面临债务困境与制造业复兴的可行性挑战。展望未来金融市场，王涵认为，相对美股而言，中国资产因低估值、人民币汇率低估及制度保障（如类“平准基金”）成为避风港。因此，中长期看好中国资本市场。

华创证券研究所副所长、首席宏观分析师张瑜也在中期策略会上表示：“当下节点，总体判断，中国金融市场能够比美国提供更好的确定性。这在全球目前格局下非常稀缺，而这种稀缺未来会带来溢价。从绝对收益来看，用高股息的逻辑看待所有标的，依然认为科技的中期投资机会是确定的。”

余丰慧评价称，整体来看，券商正在努力捕捉和解读关键市场动态，为投资者提供有价值的方向指引。投资者应理性看待中期策略，结合自身投资目标和风险承受能力，对策略会内容进行审慎分析，形成独立判断。

北京商报记者 郝彦